高息股策略

这是什么

本篇讲一个单一财务指标的选股策略——高息股策略：认为分红多、股息率高的公司值得持有，于是每季度末在沪深 300 里按股息率从大到小排序，买入排名 5 到 20 的股票。文章用国泰安（CSMAR）数据库的分红字段算股息率，回测 2006-01-01 至 2016-07-31，收益 632%、跑赢大盘，但作者随后列出三大局限（单指标、无择时、跟随大盘）。它的价值一半在策略本身，一半在示范「聚宽免费提供国泰安数据库」的用法。

核心要点

国泰安数据库（CSMAR）怎么用

• 为了方便取公司相关信息，聚宽免费推出国泰安数据库，含上市公司基本信息、分红、重大事项、宏观经济等数据。
• 本篇用它的红利分配信息表：路径为 国泰安数据 > 融资与分配 > 红利分配信息表，字段是「每 10 股派现（税前）」与「分红次数」。

股息率怎么算

• 股息率 = 分红金额 × 每年分红次数 ÷ 股票价格 × 100%。
• 分红金额与次数来自上面的国泰安字段；参考文章《PM 教你计算股息率》（聚宽 post 1951）。

策略参数

• 调仓日期：每年 1、4、7、10 月交易日的最后一天（按季度调仓）。
• 排序：把当天可开盘的股票按股息率从大到小排，参考价格用昨日收盘价。
• 买入区间：股息率排名第 5 到第 20 的股票。
• 股票池：沪深 300 本身。
• 回测窗口：2006-01-01 至 2016-07-31。

回测结果

• 2006 年至今收益 632%，有一定超额收益存在（图见正文）。

三个局限（作者自陈）

1. 高股息不能完全反映公司财务状况：作为单一指标的选股策略存在缺陷。
2. 完全没有考虑择时：而择时在股票投资中相当重要。
3. 在沪深 300 里选高股息 ≈ 反映大盘平均水平：策略虽优于大盘，但超额收益不是稳步增加，波动基本跟着大盘走，受市场影响很大。

定位

• 高息股策略只是引子：聚宽提供股票、公司、基本面数据，读者可自行尝试与测试自己的交易策略。

机制 / 论证

• 股息率 = 现金流视角的价值指标：分红要拿真金白银出来，高且稳定的分红常被当作公司财务稳健、现金流充足的信号——这是「高息股值得买」的直觉。
• 为什么按季度调仓：股息率主要由分红与价格决定，价格每天变、分红每年变；季度调仓（1/4/7/10 月末）在「跟得上价格变化」与「少付手续费」之间取平衡。
• 为什么排除排名 1–4：正文没给理由（只说买 5–20）。可能的解读是排名最前的可能是一次性高分红或股价异动造成的失真，但这是本文未说明的推断 [需要验证]。
• 作者为什么要列局限：632% 看着漂亮，但策略跟随大盘、超额不稳定——把「收益」和「超额」分开看，读者才不会只被总收益误导。这也示范了评估一个策略时要问：赚钱来自选股，还是来自市场本身（beta）？

可操作

• 策略参数（保留原文）：
  • 股息率 = 分红金额 × 每年分红次数 ÷ 股票价格（参考价 = 昨日收盘）× 100%。
  • 数据源：国泰安 > 融资与分配 > 红利分配信息表（每 10 股派现税前、分红次数）。
  • 调仓：每年 1/4/7/10 月最后交易日，沪深 300 内按股息率降序，买第 5–20 名。
  • 回测窗口：2006-01-01 至 2016-07-31，基准同期沪深 300。
• 改进方向（正文给的三条）：补财务稳健指标做多指标、加择时、摆脱「跟随大盘」。
• 落地提示：沪深 300 成分股取数见 股票池（交易对象范围与过滤）；财务/分红字段取数见 聚宽行情与财务数据获取 API；正文未贴完整代码，具体 API 在附图与官方源码 [需要验证]。

术语

• 高息股：分红较多（股息率高）的股票。
• 股息率：年分红 ÷ 股价，衡量「买股票当收息资产」的回报率。
• 每 10 股派现（税前）：A 股分红常用口径，每 10 股派多少元。
• 国泰安（CSMAR）：聚宽内置免费数据库，含分红、基本信息等表。
• 季度调仓：每年固定几个月末调一次仓的低频策略。

不确定 / 待验证

• 正文未给完整代码；股息率的除权复权处理（分红除息后价格下跌对策略的影响）、股息是否再投资，raw 未说明 [需要验证]。
• 「买排名 5–20 而不买前 4」的取舍理由正文未给，属本页推断。
• 回测只有总收益 632% 与「有一定超额」的结论，无逐年数据与最大回撤。
• 632% 是 2016-07 截止的口径；国泰安在聚宽的具体接入方式随平台版本可能变化 [需要验证]。

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